a股12月迎开门红！展望后市：市场或将迎来新一波牛熊轮动 -威尼斯5994

  12月1日，a股放量拉升，成交额再度站上万亿关口，食品饮料和信创板块数十只个股涨停，市场全面活跃。此外，今日市场大幅高开后维持高位震荡，北上资金依旧大举抄底逾百亿。截至收盘，市场成交额10590亿元，时隔半个月重回万亿大关。从个股具体表现来看，上涨公司数3200多家，涨停公司数58家，下跌公司数1600多家，跌停公司数3家，市场涨多跌少，人气依旧维持高位。

  地产、金融牵一发动全身，上涨逻辑仍在

  11月以来，大盘显著反弹，尤其是11月底，关于房地产融资支持的三支箭放出，以及各地疫情防控政策的调整，给市场注入了两针强心剂。对于金融、地产板块连日的大幅上涨，国信证券山东分公司类兴亮在接受海报新闻记者采访时表示：“当前阶段地产与金融仍然是估值洼地，存在大量破净股，所以当前的反弹可以称之为资产负债表修复反弹。”

  对于地产板块“第一支箭”信贷支持端，六大国有银行与18家房企达成合作协议，截至11月25日，已披露授信额度合计已超1.65万亿元。“第二支箭”债券融资支持，多家房企已完成、推进新发债券额度申请，当前相关额度合计930亿元。11月28日晚间，证监会宣布在股权融资方面调整优化5项措施支持房地产市场平稳健康发展。至此，继信贷、债权融资放开后，“第三支箭”股权融资的放开也已落地。

  而此次政策的出台，无疑为房企后续融资创造了更加宽松的空间。“当前地产板块已经不是前期讲的‘三朵花’心里的花，也就是预期差，而是真正的基本面拐点，也就是树上的花。”类兴亮告诉记者：“未来并购重组股市，叠加底部破净的价格，反弹修复是值得期待的。当然，地产行业处于并将长期处于调整状态，行业集中度不断提升，行业龙头会因品牌、融资、管理等各方面优势受益这一调整过程，比如招保万金。”

  而对于金融股的上涨，在类兴亮看来首先是坏账风险预期减弱，资产负债表修复，而这里的坏账不单单是房地产相关的坏账。“地产被称为周期之母，会带动整个宏观经济回暖，而宏观经济的回暖会带动地产外的其他行业坏账风险降低。”类兴亮表示，由于地产低迷，货币乘数无法有效的放大，而信用的扩张首先利好金融股。

  （数据来自：wind）

  展望后市：市场环境有所改善，即将迎来新一波牛熊轮动

  2022年仅剩最后一个月，就目前来看，国内外环境均呈现改善迹象。类兴亮分析，国内方面，疫情防控与地产产业链均迎来了趋势性的变化，宏观经济会显著回暖，很多行业会出现供不应求，与今年相比或将出现冰火两重天的景象，叠加今年的低基数，明年上市公司业绩增长的比例会大幅提升。

  国外方面，欧美加息缩表的紧缩性货币周期走向末端，虽然关于结束的具体时间有很多分歧，但是无论市场还是学界，普遍认为程度最高、药劲儿最大的阶段已经过去。

  将视线拉回到a股市场，就目前市场整体估值水平来看，沪深300指数的pe已接近2018年底的水平，主板的估值，无论从历史纵向比较还是与国外横向比较，均处于比较低的估值水平。

  （沪深300指数pe已接近2018年底水平）

  就资金面来看，以公募基金为代表的机构投资者，在2019、2020年两年抱团茅指数与宁组合，两年时间相关白马股、赛道股大幅上涨，实现了业绩与估值的双击。但随着抱团加深，估值偏高，2021、2022年两年时间逐步瓦解消化，类似医药、白酒等抱团板块经过大幅调整，龙头股大都回到历史估值水平的中下游水平，上一波机构牛熊基本走完，市场即将迎来新一波轮动。

  总体而言，类兴亮认为，要积极看待2023年的投资机会，当前临近年底，由于机构排名博弈，今年涨幅大的板块还是要谨慎，技术上看大盘突破3150平台位置后属回踩确认，整体反弹趋势良好。金融、地产等权重板块仍处于估值洼地，建议继续积极关注低估值、顺周期板块，比如央企蓝筹、地产龙头、白色家电、金融、有色、化工等。

  （风险提示：投资有风险，资讯仅供参考。上述所列示上市公司仅陈述其与该事件相关，不作为具体推荐，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。）